研究院-央行新年伊始全面降准 指数下行

www.8455.com|澳门新葡8455最新网站-手机版

央行新年伊始全面降准 指数下行
2020-01-07 11:12:00 刘昕,黄慧红 关键字: 全面降准

下载报告全文

 

2020年1月1日,中国人民银行(下称央行)宣布,决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次全面降准将释放长期资金8000多亿元,有助于保持市场流动性合理充裕,降低银行资金成本。受降准影响,截至2020年1月3日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.87,较前一周下降0.04。

地方债发行高峰叠加春节流动性缺口,此次降准符合预期。1月2日,河南省多个期限品种的专项债招标发行,拉开今年地方债发行序幕。降准有助于消化地方债供给,以配合财政发力。此外,今年春节在1月,据中金测算,1月春节前合计的资金缺口有望超3.5万亿元。此次降准在一定程度上能缓解由上述因素带来的流动性压力。除降准外,预计央行在1月还会开展逆回购操作来进行短期调节。此外,1月23日将有一笔2575亿元的TMLF到期,央行大概率还会续做TMLF或用其他工具置换。

降准或引导1月LPR报价小幅下行。此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。预计此次降准将引导1月LPR报价小幅下行。

短期内进一步降准、降息空间或有限。从国内基本面看,国家统计局公布12月PMI指数,综合PMI指数为53.4%,比上月回落0.3个百分点,继续位于临界点之上,表明企业生产经营活动总体处于温和扩张态势。目前主要的不确定性还是通胀。从海外来看,美联储暂停降息,进入一段观察期。综合而言,短期内进一步降准、降息空间或受到制约。