研究院-人民币汇率重回“6”区间 短期升值预期强烈

www.8455.com|澳门新葡8455最新网站-手机版

人民币汇率重回“6”区间 短期升值预期强烈
2019-11-07 10:46:00 刘昕,黄慧红 关键字: 人民币;汇率;升值

下载报告全文

 

截至11月1日的一周,第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER) 上涨0.12%,收于89.18;第一财经研究院人民币实际有效汇率指数(REER)上涨1.09%,收于110.29。

11月5日,美元对人民币三个月来首次重回“6”区间。当日16:30,美元对人民币在岸官方收盘报6.9975,较上一交易日涨327个基点,为8月5日以来首次重回“7”以下。当日18:00,美元对人民币离岸汇率报6.9893,在岸离岸汇率倒挂约82个基点,显示离岸市场对于人民币升值预期更为强烈。

人民币汇率此次上涨既有短期情绪性因素,也有中期结构性动因。

首先,中美贸易谈判前景乐观。上月副总理刘鹤访美,在中美贸易摩擦问题上与美方达成共识,特朗普称中美双方将签订第一阶段的贸易协议。尽管智利因国内动乱问题取消主办11月APEC峰会,打乱了中美在智利APEC峰会上签署第一阶段经贸协议的计划,但中美双方均表示仍在按计划继续进行协议磋商工作。11月5日,根据英国金融时报的报道,白宫正考虑撤销已于9月1日生效的对约1120亿美元中国出口商品所加征的关税,这些商品涉及服装、家电和平板显示器,税率为15%。该消息对人民币走强和市场情绪逆转起到了重要的推动作用。

其次,相较于美国,中国在货币政策上采取更为审慎的态度。10月31日,美联储下调联邦基金利率25个基点至1.5%-1.75%区间,年内美联储降息幅度达到75个基点。除降息以外,美联储于10月开始再度“扩表”,每月购买600亿美元债券直至2020年二季度。中国央行今年以来普遍采取定向降准、定向中期借贷便利(TMLF)等手段向实体经济补充流动性,而在利率方面仅于11月5日下调中期借贷便利(MLF)5个基点至3.25%,如果算上金融机构在贷款基础利率(LPR)报价时自发下调的幅度,年内中国仅“降息”16bp。目前,中美十年期国债利差依然维持在140至150基点的较高区间,这将对人民币汇率继续形成支撑。

最后,中国持续释出对外开放政策。10月25日,国家外汇管理局宣布取消QFII、RQFII的投资额度限制,巩固了外资流入的制度基础。11月5日,习近平在第二届中国国际进口博览会开幕式上宣布了中国持续推进更高水平对外开放的5方面措施,这包括继续扩大市场开放、继续完善开放格局、继续优化营商环境、继续深化多双边合作以及继续推进共建“一带一路”。这些政策增强了市场对我国进一步深化对外开放的预期,并有助于提升人民币资产的吸引力。