研究院-标普:中美贸易摩擦不会对中国经济长期发展造成严重干扰

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标普:中美贸易摩擦不会对中国经济长期发展造成严重干扰
2019-09-04 14:10:00 吴越,赵健榆 关键字: 中美贸易摩擦;经济

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标普:中美贸易摩擦长期不会对中国经济发展造成严重干扰。(2019.8.27)

标普表示,长期来看,中美贸易摩擦并不会对中国经济发展造成严重干扰。对于中国这样规模的经济体而言,要想将增长率维持在当前水平附近,内需才是经济增长的主要引擎。与其他主权国家相比,出口在中国GDP中所占的份额很低,而且近年来这一比例一直在下降。

图1 近年来,出口在中国GDP中的占比呈下降趋势

 

 

 

 

 

 

 

 

 

对技术转让和销售的限制也不太可能严重损害中国的长期经济增长。只有当主要经济体的政策发生突然变化,或发生严重扰乱全球供应链的意外重大事件时,这些限制措施才可能对中国经济造成重大损害。如果没有上述情况,标普认为中国经济的增长速度将依然比大多数收入水平接近的经济体更快。

图2 与其他收入水平相近的经济体相比,中国经济增长速度处于领先位置

 

 

 

 

 

 

 

 

虽然受到美国的限制,但中国仍将继续提高技术水平。美国是创新的重要源头,但它并不能垄断所有新发明。随着时间的推移,许多公司也会找到办法绕开美国的限制,向快速增长的中国市场销售产品。而且多年来,中国也通过大量投资提高了自身的创新能力。

中美之间的紧张局势导致部分外国制造商把工厂迁出中国,但标普并不认为中国在全球制造业的中心地位会在未来受到威胁。许多促使中国成为全球范围内制造业聚集地的因素仍未改变。比方说,中国在改善基础设施方面持续投入大量资金,效果良好。同时,中国还具备完善的供应链和强大的国际连接能力。这能够让中国市场内的企业实现精准的库存管理,缩短运转周期,从而扩大竞争优势。

但标普也表示,即使贸易摩擦的长期后果对中国来说是可控的,但它们仍将使政策制定变得复杂,并给中国主权信用指标带来风险。

标普表示,尽管存在这些外部威胁,但中国主权信用基本面面临的主要风险将来自国内因素。中国金融稳定进一步走弱,可能对中国主权信用产生负面影响,这可能来自政策对短期增长压力的过度反应。

贸易放缓和投资者信心下降给经济增长带来压力,加剧了中国去杠杆政策的负面影响。与此同时,其他主要经济体的增长开始放缓。政府如何应对这些压力可能是决定未来几年中国信贷基本面如何演变的重要因素。