研究院-对话IMF第一副总裁利普顿:美联储降息仍待观察,中国应推动利率市场化

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对话IMF第一副总裁利普顿:美联储降息仍待观察,中国应推动利率市场化
2019-04-30 10:32:00 杨燕青,周艾琳 关键字: 美联储;IMF;利率市场化

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2018年上半年,在外部冲击下新兴市场遭股、债、汇“三杀”,到了下半年,发达市场也被波及,全球市场更是在去年四季度上演了一场“投降式抛售”,各界开始担忧衰退来袭。进入2019年,一切似乎峰回路转,美联储暂停加息,中国经济在刺激政策下初现企稳迹象,但毕竟经济周期已经进入晚期,未来全球经济的走向仍令人担忧。

究竟美联储的加息周期是否终结?会否降息?当全球风险资产大幅反弹但经济基本面却未显著改善时,会否再度出现抛售而引发金融稳定的问题?对此,在2019年国际货币基金组织(IMF)和世行春季年会期间,IMF第一副总裁利普顿(David Lipton)接受了第一财经的独家专访。

利普顿表示,通胀不存在加速攀升的压力,因此美联储暂停加息(也合乎情理)。美联储的决策背后通盘考虑了所有因素,包括价格稳定、充分就业这两大法定使命,也包括其他国家的情况可能对通胀前景产生的影响。

但至于会否降息,利普顿认为当前并无法下定论,因为“各界都存在一个困惑,即美国虽然经济增长强劲、失业率处于低位、薪资增速上升,但是通胀始终没有显著上升,这一谜团将如何化解有待关注,因此我也认为美联储将根据这一事态的演化来制定相应的政策。我并不认为美联储现在已经知道未来该如何行事了”。

当中美股市都反弹近三成、布伦特油价反弹超四成,利普顿也认为,当资产价格大幅反弹,我们需要做很多分析,仔细观察市场是否会出现大幅回调,这样也可以预期到回调后可能会对宏观经济、金融稳定所产生的影响。

在他看来,最终资产价格的走势还是要取决于长期趋势,即利率、波动率是否会持续处于低位,还有即是经济会否持续增长,因此盈利变化能否支撑估值的扩张也值得关注。

值得注意的是,目前中国央行正呼吁进一步推动利率市场化改革,各界预期利率市场化改革今年有望加速,央行货币政策执行框架可能转向一个更以利率为基础的机制,并强化利率传导机制。

利普顿也将在今年6月亲赴中国,IMF将与中国进行第四条款磋商,他对第一财经记者表示,届时会与中国方面探讨利率市场化这一问题,“IMF多年来的建议就是,要在深思熟虑的基础上放开利率管制,使得市场力量扮演更重要的角色,这也能有效地将储户的储蓄导入最合适的投资机遇,希望中国可以逐步推进利率市场化,这有利于经济增长,也有利于储户的利益”。