研究院-金融条件指数

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1月金融数据整体好于预期。新增人民币贷款3.34万亿元,金融机构社融存量同比增速为10.7%,M2同比增速为8.4%,然而1月M1同比增速罕见地为0。

此次MLF利率下调符合市场预期,同时市场预期本周LPR利率也将下行。

我们建议实施以中央财政为主导的非常规的财政扩张政策,建议2020年中央财政赤字提升到4%,专项债规模可以提高到3万亿或者更高,充分发挥专项债券扩大有效需求、稳增长的作用。

2019年12月第一财经研究院中国金融条件月度指数为-0.75,持平于11月。

受降准影响,截至2020年1月3日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-0.87,较前一周下降0.04。

这是自2019年8月LPR推出后,人民银行在利率市场化方面的进一步改革。

税期因素叠加跨年资金流动性趋紧,即使央行上周释放了巨量流动性,但银行间市场拆借利率依然上升。

货币政策的表述从去年的“松紧适度”变为今年的“灵活适度”。明年偏松的货币政策仍可期。

截至2019年12月6日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.34,较前一周下降0.16,金融条件指数进一步宽松。

实体经济景气度有所好转,前期逆周期调控效果正逐渐显现。

人民银行自11月以来已多次出手。

我们认为央行已实质开启“降息”周期,未来MLF和逆回购利率有望持续下行。

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