研究院-金融条件指数

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截至2019年12月6日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.34,较前一周下降0.16,金融条件指数进一步宽松。

实体经济景气度有所好转,前期逆周期调控效果正逐渐显现。

人民银行自11月以来已多次出手。

我们认为央行已实质开启“降息”周期,未来MLF和逆回购利率有望持续下行。

此次MLF利率调降后,“保增长”还是“保物价”,或不再是一个问题。

在短期通胀加速上行的背景下,央行货币政策的宽松空间将受到约束。

上周,为应对月中税期影响,央行加大公开市场操作力度,逆回购净投放量达到5600亿元,创九个月以来新高。

根据最新公布的9月金融数据,社融增速与M2增速分别为10.8%和8.4%,超过此前市场预期,金融数据回暖或进一步打压LPR及金融条件指数下行压力。

自8中旬至今,中国金融条件指数横盘于-1.3上下,意味着九月的降准、中期借贷便利(MLF)及逆回购等货币投放对金融条件的边际宽松效果或已减弱。

截至2019年9月27日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.27,较前一周下降0.01,创年内最低。

目前1年期MLF利率与历史最低至3.0%之间的有30个基点的利差,1年期LPR与1年期MLF利率之间的利差更是达90个基点,总体而言LPR下降的空间充足。

9月11日,央行公布了8月金融数据,新增社融1.98万亿,社融存量同比增速为10.7%,新增人民币贷款1.21万亿,M2同比较7月回升至8.2%。

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